基礎化工：節后需求無起色 淡季慣性下行可能仍存

　　我們監測的最新中信建投化工景氣指數為-5.62,前周-8.99;上周二級市場基礎化工指數(中信)下跌0.90%,上證跌0.75%,上周五Brent油價報107.89美元/桶,跌0.14%,周跌幅1.13%。最新公布的4月PMI數據顯示,供給端增速放緩,行業產能過剩壓力依舊,需求端雖有季節性改善,但反彈幅度低于歷史同期水平;雖然,當前庫存處于較低水平,但虛弱的需求,特別步入淡季后,經濟仍有慣性下滑的可能?；ば袠I處于中游行業,和固定資產投資密切相關,經濟持續下滑,導致化工行業需求急劇萎縮;而09年以來,化工行業大規模投資帶來的產能巨大投放,進一步加劇了化工行業產能過剩壓力,因而,化工產品價格處于持續低迷狀態,短期僅僅受庫存影響出現波動,但趨勢已不明顯,受價格走低影響,行業盈利不樂觀;同時,化工板塊也出現大幅下跌,很多個股14年的動態估值在10倍左右,估值處于歷史最低水平,但宏觀經濟走勢,抑制了板塊反彈,我們對化工板塊持謹慎的觀點,建議關注需求穩定,估值較低的細分子行業,如農藥;繼續推薦揚農化工、沙隆達、江山股份。

　　本周值得關注品種:

　　二氯甲烷,本周漲幅2.94%,華東地區最新價格3500元/噸,國內二氯甲烷延續節前強勢走高態勢,市場成交穩步增加,生產企業出貨穩定放量,生產企業對后市仍持穩定向好的觀點,此外,部分企業本周開工出現一定程度的下降,并向市場進行采購,進而在一定程度上影響市場可售貨源的數量。相關上市公司:三愛富、巨化股份。

　　甲乙酮,本周漲幅2.86%,華東地區最新價格9875元/噸,甲乙酮主流生產企業庫存偏低,走貨順暢,企業集中上調開單價,此外,本周末撫順石化3萬噸/年裝置停產檢修,這對本就堅挺的甲乙酮市場形成有力的支撐;下游終端工廠雖然以消化前期庫存為主,入市補貨情緒欠佳,但持貨商心態面平緩,拉漲情緒猶存,報盤向高端靠攏。相關上市公司:齊翔騰達。

　　苯酚,本周漲幅2.46%,華東地區最新價格10400元/噸,本周苯酚市場繼續上漲,場內現貨供應仍較為緊張,目前貿易商手中貨源已經不多,惜售情緒明顯,報盤堅挺,但下游酚醛樹脂行業需求低迷,工廠去庫存現象明顯,雙酚A市場報盤堅挺,而走貨不暢,下游的低迷影響了苯酚價格上漲的幅度。相關上市公司:藍星新材、中國石化。

　　環氧丙烷,本周漲幅2.08%,華東地區最新價格12250元/噸,吉林神華的環氧丙烷并未預期投產,鎮海煉化的裝置突然因故障檢修,而之前各個工廠的庫存較低,導致場內貨源較少,供給略顯緊張,此外,進口的環氧丙烷價格較高,外盤價格有上漲趨勢,也推動國內產品價格的上漲,但下游需求并未回暖,需求疲軟。